中国移动2025年Q1财报亮点
核心数据概览
- 总收入为2638亿元，同比基本持平。
- 净利润达306亿元，同比增长3.4%。
- 通讯业务收入2224亿元，同比增长1.4%。
- 产品销售及其他收入414亿元，同比下滑6.8%。
- 资本开支364亿元，同比增长5.5%，但全年预期资本开支将缩减至1512亿元。
业务表现分析
本季度个人通讯业务略有下降，主要受移动用户单月资费（ARPU）同比下降2.1%影响。而家庭和政企通讯业务保持增长势头，成为主要收入来源。
中国移动在第一季度的毛利率为55.8%，同比提升0.7个百分点。这得益于通讯业务占比提升带来的结构性改善。
费用与利润端解析
经营费用为1145亿元，同比微降0.9%。其中，销售费用减少3.6%，反映公司削减补贴策略的影响。雇员薪酬费用增加3%，折旧及摊销费用略微下降0.5%。
尽管收入未见明显增长，但因毛利率提升和费用优化，公司净利润实现稳健增长。
资本开支与分红展望
公司计划全年资本开支降至1512亿元，较去年下降7.8%。随着5G高投入期结束，资本开支的收缩有望进一步释放利润空间。
中国移动通常在二三季度进行分红，预计今年股息支付率维持在79%左右，体现公司对股东回报的重视。
海豚君观点
中国移动本季度表现整体稳健，符合市场预期。尽管个人通讯业务略有波动，但在成本控制和资本开支优化方面表现出色。未来，随着资本开支逐步降低，公司现金性经营利润有望持续提升，成为中国市场上较为优质的“现金奶牛”型投资标的。
