拼多多新阶段：向增长要质量

‍随着一季报披露接近尾声，互联网企业2023开年业绩已见分晓。

拼多多营收同比增长58.2%，远超市场预期；归属于普通股股东的净利润同比大增212%，达到81亿元，成为本财季除贝壳外唯一令市场惊喜的互联网大厂。

由于上财季，拼多多营收和净利润表现均不及预期，市场一度对公司盈利能力产生质疑。而一季报的成绩，不仅打破了市场对公司增长潜力的担忧，还在一定程度上反映出了拼多多发展转型决策的正确性和执行力。

在财报中，拼多多董事长兼联席CEO陈磊指出，过去几个季度，拼多多稳步调整策略，将重心从增速转向了提质，并强调“我们专注于推进平台生态建设，将提升质量作为首要目标。”

今年是拼多多确立联席CEO制度的第一年、公司上市的第五年，也是电商重燃价格战的关键年。拼多多为何选择这个时间转变发展目标？未来会不会放弃深耕多年的农业，偏重KA客户、忽视广大中小商家？

高质量转型成效初显

一季度，随着各地纷纷落地促消费举措，国内消费复苏趋势明显，线上市场持续向好。

整体来看，拼多多一季度营收376亿元，同比增长58%，远超市场预期的323亿元；净利润81亿元，较上年同期的26亿元同比大增212%。

▲图：2023Q1拼多多业绩情况

受超预期业绩提振，市场迅速释放积极信号，财报发布当日，拼多多美股盘前大涨15%。

分结构看，核心收入支柱在线营销服务（广告）一季度实现收入272亿元，远超预期的242亿元，同比增速高达50%，明显跑赢腾讯、京东、阿里等一众互联网头部企业。而本财季交易服务（包括主站支付、佣金收入以及多多买菜等的收入）收入达到104亿元，显著超出市场预期的82亿元, 同比增速也维持在86%的高位，与上季度持平。

▲图：2023Q1拼多多收入结构

两项主要收入数据的涨势意味着，无论品牌广告主还是商家消费者，仍然对拼多多平台充满热情，使用度和信任感非常强。因为广告收入同比增速较交易服务低，说明商家营销活动投入产出回报大于1，即在平台投放广告，可以更大程度带来交易转化，从而推高了佣金增长。

毛利方面，受海外新生业务影响，拼多多一季度毛利率达到70.4%，虽然较上季度环比下滑了约7个百分点，也低于市场预期的73.8%，但较上年同期的69.9%仍有微涨。期内整体毛利润更是达到265亿元，同比增长60%，远超市场预期的238亿元。

值得注意的是，三月初京东上线了“百亿补贴”频道，打响了新一轮电商价格战。

众所周知，百亿补贴是拼多多首创的服务，长期以来都是拼多多的一个王牌标签。京东此番上线“百亿补贴”，就被业内认为是在和拼多多抢市场，拿回低价心智。

包括回归京东的刘强东，自去年底起就在京东零售内部会议上，反复强调要回归零售核心，重拾低价策略，并表示“低价是京东过去成功最重要的武器，以后也是唯一基础性武器。”但从拼多多本季报来看，即便在外部日益增长的压力下，公司仍保持了较高的盈利水平，这就证明了公司受竞争影响并不明显，侧面反映平台由快向稳、高质量转型的成效，具备了较强的抵御风险能力。

一如陈磊在财报中所说，“这个季度的业绩也部分体现了向高质量发展转型的成果。”

而拼多多集团执行董事、联席首席执行官赵佳臻也在财报电话会上指出，相比于关注竞争对手的动作，会更加重视自身在竞争中的成长。“对我们而言，竞争是检验能力的试金石，能够激励我们快速迭代。”

成本侧，一季度拼多多营销费用率为43.2%，低于市场预期48.6%，环比上季度的44.5%边际下滑。

不过，拼多多在研发方面的投入却保持了基本稳定水平。今年一季度，公司研发开支达到25亿元，同比上年的26.88亿元减少了7%，但环比增加了4.2%；研发团队人数则较2022年增长了15%，占总员工数约一半。

这也是自2021年三季度以来，拼多多第7个季度研发投入超20亿元；而在过去一年，拼多多在研发方面的投入就超过百亿元，同比增长15.5%达到103.85亿元，占收入比达8%。

控制营销费用整体比例，维持稳定研发投入水平，与公司自2021年以来的“重研发”战略有着密不可分的关系。“前沿技术的研发与储备对我们构建健康有活力的平台生态非常重要。”按照陈磊的话说，重研发是拼多多的长期战略，未来仍将坚定不移地持续投入。

如果深入剖析拼多多的研发投入方向，大致可以分为两个部分：一方面加码供应链，助力传统产能转型升级；另一方面，投资和精进前沿技术、设备，增强平台研发实力。前者为拼多多高质量发展增强了驱动力，后者则有利于提升供应链运行效率。

早在2021年8月，拼多多就设立了“百亿农研专项”，不以商业价值和盈利为目的，致力于推动农业科技进步和科技普惠。

其中，在农业发展技术方面，拼多多通过举办“全球农创客大赛”、“多多农研科技大赛”等赛事来提升农产品产量和品质，解决农业发展“卡脖子”问题，让农业不再完全“靠天吃饭”。在供应链方面，拼多多加大了投入，以促进农业科研成果从样品到产品到爆品的转化，从而让科技成果有效对接国内大市场。

仅在2022年，就通过走寻山东、河北、海南等地，筛选了一批国内农科院及农业高校研发的味道独特、品质过硬的科技农产品，给予商家流量和资源倾斜，以打通优质农产品供应链上行通道。去年底，拼多多还在全国20多个省份发起“暖冬行动”，帮助解决各地农产品面临的存储、流通等问题，累计收购农产品近3000万斤，推动应季农货线上加速销售，助力农户增产增收。

多年来，拼多多扎根农业科技，在农业普惠方面持续投入，成绩也逐渐被认可。去年12月，拼多多被授予2022年度联合国粮农组织创新奖，并成为该奖项当年的全球唯一获得者。

诚然，拼多多自身也是“重营销”向“重研发”战略变革的受益者。

此前，平台的口号一直都是“多实惠多乐趣”，通过近些年对优质供给现金补贴、建立专项金、举办农研大赛等方式，以及升级商品发货时间、在售后策略上对老人及偏远地区消费者进行服务倾斜、为利益受损消费者提供仅退款服务等措施，平台逐步建起了“多实惠+好服务”的生态，也即通过提高“商品+服务”整体质量来提升消费者对平台的信赖、对消费的热情。

但高质量发展并不代表商品“高价”，更不意味着要摒弃过去、摆脱农业基因、抛弃广大中小商家。

在多个公开重要场合，拼多多都强调，农业仍是公司实现高质量发展的重要立足点，建立新生态也是为了帮助中小企业、优质商家实现有质量的增长。

毕竟，拼多多这些年一直扎根农业和农产品产业带，已经培育了一批兼具供应链与电商运营能力的平台商家。

据赵佳臻在第四届创新创业青年50人论坛上透露，仅仅为了解决农产品流通链路的畅通问题、减少成本浪费、优化消费体验，他的团队就跑遍了国内几乎所有的农产区，才总结出了一套“农耕云耕+产地直发”的模式。

目前平台直连1000多个农场区，带动1600多万农业生产者参与其中，是全国最大的农产品电商平台，越来越多商家正通过拼多多将产品销往全国。为了让广大中小商家的收益最大化，拼多多至今还保持农产品零佣金的政策，农业商家的综合费用据悉只有其它平台的1/3-1/2。

近期，拼多多“农云行动”、多多跨境等专项团队还深入探访国内各个优质农业及制造业产业带，通过提升农货上行效率及助力中国制造出海等方式，持续推动传统产业链的数字化升级。

平台业务底色、商家占比和投入规模都决定了，拼多多不会也不可能脱离农业、中小商家。公司内部如今已经形成一个共识：希望将高质量发展落实到平台治理、商家生态、高质量供应链、高质量消费等方方面面。其中，商家生态就是重要的一环。

在刚刚发布的一季报中，拼多多表示，将设立“百亿生态”专项。这也是继“百亿补贴”、“百亿农研”之后，拼多多设立的第三个百亿项目。该专项旨在对优质商户和商品进行资源倾斜，推动中小企业、优质商家实现有质量的增长，提升平台商户的整体服务效率与品质。

在拼多多前行的路上，始终伴随着质疑、嘲讽和压力。从一开始的不看好拼购模式，到后来看不懂电商企业做农研，再到如今转型高质量发展，拼多多一边顶着压力埋头苦干，一边实现了由“3亿人没有我”到“5亿人都在拼”，再到“全球用户规模最大电商平台”的三级跃迁，实属不易。

任何企业在转型发展过程中，不可避免会经受阵痛、面临质疑、遭受攻击，但这些情况都在管理团队的预期之中。

展望未来，拼多多仍会坚定不移地投入农研，加速平台高质量发展转型。赵佳臻表示，“我们还继续重投实体供应链建设，稳链强链、补链延链，让更多工业、农业产业带跑出扎根本地的领头羊，带领当地产业走向全国乃至全球市场。”