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Pilot由此成为伯克希尔全资子公司。
巴菲特此次全资收购Pilot引发市场关注。有分析人士指出，这笔收购或许是巴菲特布局能源领域的一次最新动作。
Pilot主要为消费者和专业卡车司机提供燃油、零售商品、快餐等各种服务。2022年，Pilot合计售出了超过130亿加仑的燃料（主要是柴油和汽油）。
此次收购前，伯克希尔已经以约110亿美元的投资拥有Pilot的80%股份。
2023年的投资者年会上，巴菲特曾回应称，伯克希尔买Pilot是一个分成三个阶段的交易。第一个阶段价格很好；第二个阶段，由于Pilot此前优异的业绩对卖家很有利。自从2017年购买了Pilot的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。
巴菲特为何要历经数年，将Pilot收入囊中，使其变成伯克希尔全资子公司？
今天分享的这篇文章，发布于去年巴菲特完成Pilot 80%股权收购之时。其中，巴菲特对2017年的投资细节进行了一些描述。
回到2017年，巴菲特在致股东信中写道：“当你行驶在洲际公路上时，Pilot Flying J不仅能为你提供汽油和柴油，他们还提供美味的食物。如果你开车感到劳累了，别忘了，我们还拥有5200个淋浴间。”
那么，你觉得巴菲特为何如此“喜欢”这家公司？
美国中西部电影的经典画面便是：一眼望不到头的公路和两边没有边际的沙漠。
发达的洲际公路网络，造就了美国中西部的经济繁荣。“想致富，先修路”可不止是中国才有。
Pilot 是北美最大的旅行服务中心运营商（旗下主要品牌为Pilot或Flying J），在美国44个州和加拿大 6 个省拥有 650 多个旅游中心。
Pilot 在美国和加拿大还拥有150多个零售点，其在加拿大的业务主要通过与第三方旅行服务中心签订各种协议进行柴油销售。
Pilot 2022年售出了超过130亿加仑的燃料（主要是柴油和汽油）。
Pilot的旅行服务中心通常靠近州际公路，为消费者和专业卡车司机提供石油产品、零售商品、快餐以及各种服务和便利设施。
虽然Pilot的主要业务是经营燃料和店内旅行服务中心，但它也与现有（第三方）旅行中心签订经销协议，Pilot在这些地点有偿采购和销售柴油。
此外，Pilot也在美国经营大型批发燃料和燃料营销平台，并在油田领域经营水运和处置业务。
简单来说，Pilot类似于国内的高速公路服务站，既提供加油加汽又提供各种生活相关的消费服务。只不过，Pilot的业务相对更聚焦于卡车和卡车司机。
巴菲特喜欢“占坑”，占住好坑就不肯放手。但就是像Pilot这个看似传统稳定的“坑”，还在积极地拥抱能源变革、积极地跻身向上生态系统的前列。这着实让人惊叹。
以下内容主要来自Kingswell网站2023年3月7日发布的文章：《Soft Landing: Berkshire Hathaway Completes 80% Acquisition of Pilot》，由“投脑煎蛋”公众号翻译。
伯克希尔与Pilot的渊源
2017年，《福布斯》将Pilot评为美国第十五大私人公司。
它在整个美国和加拿大运营了一个庞大的卡车停靠站和服务中心网络——具有占主导地位的市场地位，强大的品牌名称，忠实的客户以及广泛变化的业务线，包括燃料、零售和食品。
而推动这项交易的人名为拜伦·特罗特（Byron Trott）。
拜伦·特罗特（Byron Trott）是巴菲特（极）少数信任的投资银行家。他的BDT资本曾持有Pilot 5％的股权。
2017年5月，特罗特向巴菲特介绍了Pilot的首席执行官吉米·哈斯拉姆（Jimmy Haslam）。两人自此开始共同努力。让Pilot加入伯克希尔大家庭。
2017年10月3日，白烟终于在奥马哈上空升起（注：当梵蒂冈选举出新一任教皇时，西斯廷教堂的烟囱会冒出白烟）。伯克希尔同意先购买少数股权（38.6％），然后在2023年将其提高到80％。
2017年，巴菲特和哈斯拉姆与CNBC的贝基（Becky）迅速讨论了这笔交易。
以下是该采访的一些相关摘录。
哈斯拉姆：就像巴菲特购买的许多公司一样，Pilot是一家家族所有、家族经营的企业。
它是由我父亲于1958年从一个加油站开始打造的。多年来，我们改变了……现在，我们成为了汽油和柴油的分销巨头。我们在美国公路上零售的柴油要比其他任何人都多。
Pilot也是一家大型物流公司：每22秒钟，我们在美国或加拿大的某个停靠站卸下一车石油制品。
我们也是一家食品公司：2023年，我们的餐饮销售额将超过10亿美元，并出售价值20亿美元的零售食品。
哈斯拉姆：伯克希尔是长期投资者，不参与经营。沃伦购买的公司（不包括股票），我想你从未卖出过一家，对吗？
哈斯拉姆：他真心希望我们继续经营公司，希望我们维持企业文化。如果出现能让公司快速成长的机会，他拥有大量资本（可以帮助公司）。因此，我们认为这是一场门当户对的婚姻。
巴菲特：吉米的总部位于诺克斯维尔。14年前我们在诺克斯维尔购买了另一家公司——克莱顿房屋（Clayton Homes），他们的员工人数已从5000人增加到了16000人。他们仅仅只与我见过一面。如果他们一次都没见过我，可能会做得更好。
巴菲特：但是（Pilot的）哈斯拉姆家族和（克莱顿房屋的）克莱顿家族彼此相识，因此，他们有机会检验并观察我们是否真的会干预企业的经营管理。事实是，我不知道如何创建一个房屋制造商或旅行服务中心，我们需要依靠他们的管理。
巴菲特：（Pilot）的家族（股权）、伙伴关系和其他的一切都合乎逻辑。我们有两步安排。Marmon集团与Pritzker家族的收购案中，我们进行了三步安排（注：伯克希尔于2007年从Pritzker家族手中获得Marmon集团60%股权）。我们试图满足卖方的要求，因为这涉及到家族和公司的所有其他事物，我们会因此有不同的安排。
伯克希尔这种灵活且不拘一格的交易方式很受家族式、创始人经营公司的欢迎，吸引这类公司加入伯克希尔大家庭。我希望这种文化可以永远延续。
加入伯克希尔大家庭
在沃伦·巴菲特和吉米·哈斯拉姆达成两步收购协议之后，这位伯克希尔的掌舵人立刻进入了“自卖自夸”模式。
2017年的致股东信中，巴菲特写道：“当你行驶在洲际公路上时，Pilot Flying J不仅能为你提供汽油和柴油，他们还提供美味的食物。如果你开车感到劳累了，别忘了，我们还拥有5200个淋浴间。”
2020年，他还赞颂美国中部对全美经济的重要性时，提及了该公司。他透露，Pilot的税前利润已经超过10亿美元。
但是，除了年度致股东信中偶尔提及Pilot的内容之外，Pilot被公开的细节少得可怜。
伯克希尔通常不会在其10-Ks的权益法报告上多费笔墨，Pilot也不例外。
例如，以下是伯克希尔近日公布的2022年年报中提及Pilot的信息：
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2022年，Pilot出售了超过130亿加仑燃料（主要为柴油和汽油）；
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Pilot 的前10大柴油销售客户占 Pilot 销售柴油总加仑数的不到15%；
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Pilot 的前10大燃料供应商占Pilot所购买总加仑数的不到50%；
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2022年，伯克希尔权益法利润增加了7.24亿美元，其中2.67亿美元的贡献来自Pilot。
我们从这些蛛丝马迹中，能推断出Pilot的表现良好、收入逐年大幅增长；但除了这些模糊的概括之外，我们无法得出任何硬性结论。
未来，随着伯克希尔成为Pilot的控股股东，Pilot的经营状况将不再使用权益法计算，而会进入伯克希尔的合并报表。
Pilot的未来将去往何处？
毫无疑问，Pilot是沃伦·巴菲特喜欢的那种枯燥乏味的业务。
但是，像他许多最好的投资一样，无聊的外表下隐藏着一个企业成长的故事。
事实上，Pilot庞大的卡车停靠站和旅行服务中心网络（为从东海岸到西海岸疲惫旅行者们提供食物、燃料和淋浴），可能在未来变成一个巨大的电动汽车（EV）充电系统网络。
电动汽车行业面临的最大挑战之一，是当前的电池技术将大多数使用场景限制在本地驾驶。
Pilot承认，第三方研究表明，“庞大的高速公路充电网络……是大规模采用电动汽车的一大障碍”。
因此，凭借其遍布全国的庞大旅行服务中心网络，Pilot最终可能成为电动汽车未来不可或缺的一部分。
首席执行官沙梅克·科纳尔（Shameek Konar）于2021接替哈斯拉姆，他不遗余力地将Pilot未来的宏伟愿景付诸行动：
2022年，Pilot与通用汽车（General Motors）达成合作，到2026年将在美国500个地点建立2000个电动汽车充电站的全国网络（对所有电动汽车品牌开放）。
Pilot还在2022年与沃尔沃（Volvo）签署了一封意向书，以开发一个全国性的中重型电动卡车充电网络。
与之类似的，Pilot还与Kodiak机器人公司签订了一项战略协议，为自动驾驶卡车提供服务。Pilot和Kodiak目前正在乔治亚州亚特兰大附近建造第一个自动驾驶卡车港。（注：2022年8月，Pilot收购了Kodiak）
Pilot还公布了耗资10亿美元的“新视野”计划，在未来三年内对400多个旅行服务中心进行重建和现代化改造。
其中包括安装自助结账、更新卫生间和淋浴间、扩大厨房和用餐区、改善以司机为中心的便利设施，以及普及与顾客的数字交互系统。
“我们从一开始就是一家成长型公司，”哈斯拉姆在2017年表示。“我们现在拥有了相当大的市场地位，但我们还一直在寻找成长的机会。”
像卡车这样的不受欢迎的行业，可能成为我们未来电动汽车基础设施的支柱，这着实有点迷人（也很有趣）。
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