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开年首个10亿级美妆相关并购案诞生！

化妆品观察品观

2025-01-18

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导读：今年美妆领域首笔重大资产重组。

资产重组，能否破解产业迭代下的困局？

2025年国内美妆相关领域的首笔重大资产重组，来了。

1月15日晚间，梦网科技发布公告表示，拟通过发行股份及支付现金的方式购买杭州碧橙数字技术股份有限公司（以下称“碧橙数字”）100%股份并募集配套资金。

梦网科技是国内领先的云通信企业，构建了国内最大规模之一的企业云通信平台，2023年营收超过52亿元。

碧橙数字是国内领先的电子商务综合服务商，服务的美妆个护客户包括后、植村秀、妮维雅男士等，2023年营收超过15亿元。

▲碧橙数字部分客户展示，截自官网

根据公告，虽然此次收购案的交易价格尚未最终确定，但已构成《重组办法》第十二条规定的重大资产重组。

有专业人士分析，此次收购案的价格或在15亿-20亿元之间。

《化妆品观察》也注意到，此次收购案，梦网科技发行股份的价格为8.30元/股，股份发行数量不超过本次发行股份购买资产完成后上市公司总股本的30%。按此推测，此次交易价或在15亿元以上（上述分析及测算的价格或与最终成交价有出入，不作为任何投资建议）。

1月16日，梦网科技复牌即一字涨停，总市值达到95.19亿元。巅峰时期，梦网科技的总市值一度突破200亿元。

01营收突破15亿，后/植村秀的服务商要被收购了

此次交易的被收购方碧橙数字，在电商领域颇具影响力。

根据公告，碧橙数字为行业内领先的电子商务综合服务商之一，拥有天猫六星经营服务商和抖音钻石品牌服务商认证。据第三方数据机构艾媒咨询发布的《2024年中国品牌电商服务商排行榜》，碧橙数字位列TOP5。

目前，碧橙数字的主营业务分为品牌零售、品牌运营管理、渠道分销、品牌数字营销四大类，根据其历年业绩表现来看，品牌零售和品牌运营管理业务，是其收入的主要来源。

公开资料显示，碧橙数字服务的核心品牌均为细分行业龙头，服务或曾服务的美妆个护类目客户包括后、植村秀、妮维雅男士、肌司研、高露洁、FANCL、HACCI等。

2022年及2023年，碧橙数字营收分别为12.78亿元、15.91亿元，实现归母净利润分别为7954.91万元和9889.10万元（未经审计）。

▲碧橙数字近两年财务数据，截自公告

与同行企业相比，碧橙数字的业绩表现尚佳。2022年及2023年，碧橙数字的营收超过若羽臣、青木科技、凯淳股份等一众企业；同一时期，碧橙数字的净利润也超过了丽人丽妆、凯淳股份等。

《化妆品观察》了解到，在被收购之前，碧橙数字曾获得多轮投资。

企查查数据显示，2015年至2020年，碧橙数字共获得3轮投资，投资企业包括利欧集团、宽远资产、兴富资本、信达风等。至2020年4月获得B轮投资后，碧橙数字的估值曾达到8亿元。

此外，碧橙数字曾闯关创业板IPO，2021年，碧橙数字首次披露招股书，获深交所受理；2022年，碧橙数字又主动撤回IPO。

02连亏3年，收购TP商意在“找利润”

此次交易的收购方梦网科技，是国内领先的云通信企业。

20多年来，梦网科技已完成了金融、互联网、商业连锁以及数字政务等重要新兴行业和客户的市场布局，其主要客户包括华为、阿里巴巴、腾讯、抖音、京东、美团等。

值得注意的是，虽然梦网科技拥有较高的行业地位，但其近年来的业绩表现并不理想。

▲梦网科技2015年至2023年业绩一览，截自东方财富网

营收方面，梦网科技近年来稳定上涨，2023年营收首次突破50亿元，至52.34亿元。2024年前三季度，其营收达到33.05亿元。

盈利方面，表现并不如意。2021年至2023年，其归属净利润分别为-2.38亿元、-7.22亿元、-18.22亿元，连续三年亏损。不过，2024年前三季度，其归属净利润为1296万元，扭亏为盈。

本次重组完成后，梦网科技的整体盈利能力将得到提升。

公告提及，碧橙数字所依托的开展经营的互联网平台与梦网科技所服务客户的范围重合度较高，且直接服务的部分品牌商也是梦网科技的客户。

一方面碧橙数字可以充分运用梦网科技已建成的消息服务能力，更加深入和广泛地触达其潜在客户，促进销售收入的增长，另一方面梦网科技也可以通过碧橙数字触达更多企业客户，拓展上市公司的服务范围。因此，通过本次重组预计可以产生协同效应，强化双方的竞争优势。

03资产重组，能否破解产业迭代下的困局？

对于梦网科技和碧橙数字而言，它们所处的行业仍处于持续增长态势。

行业政策方面，《“十四五”电子商务发展规划》提出，到2025年，我国电子商务交易额预期达到46万亿元，全国网上零售额预期达到17万亿元。

根据国家统计局数据，2024年，全国网上零售额15.52万亿元，比上年增长7.2%，高于同期社会消费品零售总额增速，显示出电子商务在促消费中的积极作用。

虽然行业在持续上涨，但产业迭代下，行业竞争加剧，不少企业面临经营困境。

梦网科技发布的公告显示，近年来国内电子商务服务行业蓬勃发展，电子商务服务商数量较多，竞争较为激烈。行业内尚未形成定价标准，不排除其他电商服务商为了争取品牌方客户资源而降低收费标准和服务门槛，导致行业竞争加剧的可能性。

这一背景下，不少头部企业的业绩表现并不理想。

譬如，丽人丽妆于1月16日发布公告称，预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润为-2805.00万元至-1700.00万元；与上年同期相比，将出现亏损。

又如，宝尊电商自2021年起至2023年，已连续三年亏损，2023年亏损额超过6.5亿元；2024年前三季度，其归属净利润为-1.85亿元，处于持续亏损状态。

梦网科技收购碧橙数字，意在破局。

根据公告，梦网科技获得碧橙数字全部股权后，可以有效地拓展其服务的广度和深度，优化业务结构，可以在一定程度上降低宏观环境、行业环境发生不利变化所带来的风险。

如若在资产重组后，梦网科技和碧橙数字都能实现较好地转型；它们蹚出来的经验，或将为行业带来一个行之有效的破局思路。

文章来源：【化妆品观察品观】公众号

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