中国经济当务之急

经济学有一个著名的“隧道效应”，就是当你开车进入隧道以后，如果在黑暗之中，车子长期停滞不前，你就会变得心情越来越不好甚至沮丧。但是，如果车子能够动起来，即使缓慢的开始移动，能够看到隧道尽头的光，人的心情就会好起来。从经济学上讲，“隧道效应”就是发展是解决一切问题的根本，发展是硬道理，一定要通过发展实现经济增长，实现就业，让民众看到未来的希望，但是一定不能停滞不前，更不能倒退。如果经济增长持续放缓，各种问题和风险就会暴露甚至激化。今年初经济疫后短暂反弹，随后4月以来持续下滑。最新公布的9月数据显示，消费、基建投资、PMI等有所恢复，但房地产销售投资、出口等大幅负增长，经济出现短暂筑底，但基础很不牢固。数据显示，三季度GDP同比4.9%，二季度为6.3%；9月社会固定资产投资当月同比2.4%，接近零增长；房地产开发投资当月同比-18.7%，房地产销售面积同比-19.8%，房地产销售金额同比-19.2%，均是大幅负增长；9月出口（以美元计）同比-6.2%；消费和基建投资略好，9月社会消费品零售总额同比5.5%，8月同比4.6%；9月基建投资（不含电力）当月同比5.0%，8月同比3.9%。

值得注意的是，9月PPI同比-2.5%，连续几个月负增长，表明很多工业企业处于亏损状态。

7月24日会议以来，国家出台了一系列降息降准、活跃资本市场、优化房地产调控、提振民营经济等政策，经济出现了止跌企稳迹象，但是经济增速仍然较低，回升乏力。而经济数据的背后是就业，稳增长才能稳就业。因此，当务之急是推出大规模经济刺激计划，政策剂量足够大，大力提振信心，凝聚共识，把发展放在首要任务，重启复苏，全力拼经济。过去压制中国经济和资本市场的主要是四大因素：美联储强力加息收紧货币、房地产市场调整、民营经济信心不振、股票市场持续阴跌。凡事物极必反，否极泰来。美联储加息已进入尾声，房地产政策开始松绑回归常态，提振民营经济的共识逐步形成，活跃资本市场上升为重大战略。

过去一段时间，网上有一些对民营经济的错误议论，喊打喊杀、离场论，等等。这些错误言论，严重影响企业信心和投资，影响经济发展和民众就业，影响国际形象和外资投资。7月14日，中共中央、国务院颁布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，强调持续优化民营经济发展环境，加大对民营经济政策支持力度，强化民营经济发展法治保障，持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围。文件强调，引导全社会客观正确全面认识民营经济和民营经济人士。加强营经济产权保护，加强法治，适当约束地方政府对民营企业、外资企业正常经营的干预，将更多领域向民企、外企开放，实施负面清单制，“法无禁止即可为”，提升民营企业和外资企业的安全感以及对未来的信心。

当下可以考虑大力发放消费券，目的在于帮助部分困难群众度过难关、惠民生、稳经济、提振消费、提振信心。

有三大好处：

从发放范围来看，消费券应覆盖所有行业、按人均发放，体现普惠性和公平性，可用身份证辅助，带动全民消费。个别蜻蜓点水式消费券无实质意义。在资金来源上，可以定向与公开市场操作相结合发行特别国债，中央向地方转移支付，既可保障消费券发行力度，又可兼顾公平，也不增加财政负担。不用担心消费券会引发通胀。当前物价回落，需求不足，关键是稳住宏观经济大盘、扭转市场预期，提振消费已刻不容缓。

近期股市持续阴跌，外资持续卖出，对投资者信心打击不小。8-10月，监管层出台了降印花税、限制减持等利好措施，但仍未止住股市下跌，近期反而创新低。股市如果持续下跌，将导致居民财富缩水，拖累消费和投资者信心，需要引起高度重视，防止引发负反馈。

7月24日中央政治局会议提出，“要活跃资本市场，提振投资者信心”。其实，大力提振A股的办法很简单，就两条：股市是经济的晴雨表，复苏经济；股市是货币的晴雨表，平准基金进场。股市起来以后，财富效应，带动消费，进而带动生产和投资，国民经济就循环起来了。

建立几千亿规模以上的平准基金，市场如果跌破关键点位，入场救市，起中流砥柱、定海神针作用。现在这个点位，估值低，平准基金进场有助于托底市场信心，发扬价值投资，长远来看收益不菲。平准基金在国际上有很多案例，是指政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投资价值凸显时买进；在股市泡沫泛滥、市场投机气氛狂热时卖出的方式，达到稳定证券市场的目的。平准基金的资金来源来自国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等。过去把股市当成上市公司融资圈钱的市场，有些公司把投资者当成韭菜，天天各种套路割韭菜，不少大量公司上市前各种财务粉饰，上市后没几年就披星戴月，滋生腐败和内幕交易，而且长期以来融资额远远大于分红额，大量抽水，肯定伤害投资者信心。以后必须彻底从观念上改变融资市，树立投资市的制度设计，一定要让投资者赚到钱，上市公司分红少、破发、破净一律不得减持，直到把公司经营好为止，严惩财务造假，实行集体诉讼减少小股东的维权成本，惩恶扬善等等，如此，只要保护好投资者利益，让投资者有赚钱效应。信息披露是注册制的核心，监管部门应当强化对发行方信息披露的引导与规范，倒逼中介机构压实责任，企业规范运营。

二季度以来经济明显下滑，很大程度上跟房地产市场转冷有关。房地产是国民经济第一大支柱行业，2022年房地产业增加值为7.3万亿元，占GDP的6.1%，房地产关系60多个行业、关系几千万人就业，稳楼市有助于稳经济、稳就业、防风险。

“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”。近年房地产迎来人口大周期拐点，城镇化接近尾声，供求基本平衡，房价上涨预期得以扭转，未来房地产调控的目标从防止涨价转向防止硬着陆、促进软着陆。考虑到房地产市场供求关系已发生明显变化，此前限购、限贷、限价等七限八限政策，是两三年前房地产过热时出台的，世易时移，形势已变，这些限制性措施应适时退出，防止房地产硬着陆风险。
近期房地产政策开始调整优化、转向友好，事情正在起变化，房地产政策正迎来历史性拐点。

稳楼市的关键：促进市场信心恢复、销售回暖、支持优质房企，改善地方土地财政、房企资金来源，带动投资和产业上下游改善，用时间换空间，这是治本之策。

相信经过一系列实质有力的措施，一定能提振楼市信心，促进房地产长期平稳健康发展，为中国经济复苏贡献重要力量。