2021年3月31日，短视频营销及内容服务解决方案提供商云想科技(02131.HK)公布了2020年业绩报告。财报显示，在疫情背景下，2020年云想科技的营收规模、净利润均实现稳健增长，且主营业务持续增强。同时，公司通过成功上市募集了大笔资金作为持续发展支持，不仅增强了公司的财务实力，使公司的资产负债率快速下降，还降低了公司的财务风险，提升了企业的风险应对能力。
据公告显示，截至2020年12月31日，报告期内公司营业收入为25.77亿元，较2019年人民币23.13亿元同比增长11.41%；净利润为1.04亿元，较2019年的7293万元同比增长42.07%；经调整后净利润为1.46亿元，较2019年的8792万元增加66.08%。报告期内，云想科技现金及现金等价物达到人民币10.21亿元，现金储备充裕，财务结构健康。
报告期内，公司毛利为2.03亿，同比增长27.22%；毛利率从2019年的6.89%提升至2020年的7.86%；公司净利为1.04亿元，同比增长66.08%，其中净利率从2019年的3.15%提升至2020年的4.02%，同时2017至2020年公司净利润的年复合增长率平均维持在40%以上。毛利率的稳定增长体现出公司主营业务盈利水平的不断提升，这主要归因于云想科技营销效果的提升，以及公司的客户类型从以网络游戏为主迈向多元化发展；同时在2019年经历了大客户由于经营不善导致的坏账损失之后，2020年云想科技通过信用政策的优化大幅减少坏账损失，对其成本的下降和毛利的增加起到了一定的作用。
从资产负债表可知，公司所持的现金及现金等价物，再加上受限制现金的总规模约10.21亿元，较2019年增幅高达2830.15%（主要原因为上市募资)，占公司净资产的比例约为67.84%。公司资产负债比率从2019年的55.91%大幅降至2020年的26.21%，流动比率约3.74倍，较2019年增长了123%。云想科技的资产流动性得到了一定的保证，财务状况也在2020年进一步改善增强，使得其抗风险和防穿透能力大幅加强。
• 主营业务分析 •
从业务层面来看，云想科技的主营业务主要分为线上营销解决方案业务（向广告主及广告代理商提供包括用户流量获取、广告素材制作及广告效果优化在内的在线营销解决方案）以及泛娱乐内容服务（在花边网络泛文化娱乐平台上为广告联盟及广告主提供广告位产生收入）。
在线上营销解决方案业务方面，通过对其收入来源的行业划分，可以发现2020年的最大变化点在于公司的收入来源变得更加均衡。其中，属于网络游戏行业的广告商收入从2019年的60.0%占比下降至30.5%，而电子商务、广告、文化和媒体等三个垂直行业的收入占比则提升至2020年的20.1%、16.2%、7.0%，可以清晰地看出电子商务、广告的占比提升幅度最大，体现出均衡发展的态势。
线上营销解决业务是云想科技的主营业务，2020年占云想科技的总收入比例高达99.6%。由于线上营销解决业务带来的公司收入结构的改善，公司降低了对单一行业的依赖性，相对降低了经营风险。在电子商务、广告、文化和媒体等三个垂直行业收入占比快速提升，可反映出公司所经营深耕的行业向更为全面多元化的方向转变，说明其以流量把控与效果主导能力为核心的主营业务能力得到了聚焦和加强。这些核心竞争力的强化，或许正是云想科技在2020年盈利能力持续提升的内在原因。
另外，可以从公司的主要经营数据中进一步感受公司以流量把控与效果主导能力为核心的底层核心能力正在不断提升。短视频点阅量占比从2019年的2.50%提升至2020年的3.02%，改善幅度约为21%，期内获得累计点赞量同比增幅亦约22%，可充分反映出其为客户服务的效果得到持续加强。
公司成长迅速，AI赋能短视频营销
• 客户群体庞大，行业类别丰富 •
据公告所示，云想科技直接客户由2019年的669名增至2020年的861名，年增长率为28.70%。截至2020年12月31日，云想科技已为188个细分行业逾4660名广告主直接或间接提供服务。公司拥有的客户规模庞大，跨行业服务经验丰富，这为公司持续构建多元化、多行业服务体系打下了良好的基础；庞大客户数据和历史经验，为其大数据和程序化系统提供了海量的学习和分析机会，从而使公司的技术优势和赋能优势在与同行竞争中更容易脱颖而出，这是公司行业地位不断获得巩固和加速的背后逻辑。
• 核心系统对接，交付效率提升 •
云想科技主要通过自主研发的Saas程序化广告交易平台“连山系统”分发视频，以程序化实时竞价的方式，透过主流短视频平台呈现在精准用户群体的移动设备上。
在云想科技旗下合拍视频交易平台与程序化交易平台系统对接之后，视频提供商交付的短视频可迅速分发至用户面前，并实现与视频供应商的程序化结算。程序化交易和视频内容交易系统是云想科技两大核心系统，相关系统如数据管理平台(DMP)系统等都围绕这两个核心系统提供支撑及服务延展，利用数据优势，得以呈现清晰的结果导向的智能数据报表，以及大规模的短视频自动精准定位和自动分发能力。
• 研发合作AI，赋能短视频生产 •
当前AI技术的飞速进步，可以为短视频营销赋能，帮助短视频产能的规模扩大、成本降低、效能提高；同时有助于解放当前尚在劳动密集型的短视频生产方式，在很大程度上实现机器化替代。目前，云想科技和国内领先的AI技术公司商汤科技在进行AI技术的工程化研发合作，并已有部分AI视频处理技术已经投入了生产环节，如视频字幕自动生成和编辑工具、视频绿幕替换技术等，大幅度提升生产效能。
• 供应商依赖依然存在 •
在亮眼财报的背后，云想科技也存在一定风险。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度及截至2020年6月30日止六个月，来自云想科技五大供应商的销售成本合共分别占其公司总销售成本的约63.5%、92.6%、96.1%及96.1%，而云想科技最大供应商A的销售成本分别占同期总销售成本的约31.9%、84.3%、85.7%及76.3%。
作为广告客户与供应商之间的中间人，云想科技需要依靠供应商为其广告主获取用户流量。如果云想科技未能维持与供应商的业务关系，或者其重要供应商失去其市场领先地位或受欢迎程度，云想科技的业务、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。
同时供应商会主要根据云想科技的总支出向其提供返点。该返点占总支出的百分比由供应商作出调整，并可能会出现一定程度的波动，这时云想科技的议价能力较弱。当供应商提供较低返点或者返点占总支出百分比降低，云想科技的业务、经营业绩、财务状况、流动资金及前景可能会由此受到不利影响。
• 短视频营销行业现状 •
在线短视频平台的急速增长极大地促进在线短视频营销业务的快速发展。尤其是目前，在线短视频平台的用户人数以及其平均花费在短视频平台上的时间不断上升，为在线营销平台上的在线营销活动打下巩固的基础，并将吸引更多广告主客户将投资预算投放在其之上。据艾瑞咨询，按媒体平台产生的收益计，中国在线短视频营销市场的市场规模由2018年的302亿元大幅增至2020年约1724亿元，复合年增长率为139.0%。由于在线短视频平台的快速发展、在线短视频营销解决方案越来越流行以及互联网移动设备的普及与信息技术基础设施的升级，在线短视频营销市场预期将由2020年的1724亿元进一步增长至2025年的6932亿元，复合年增长率为32.1%。
△2018~2025年中国线上短视频平台营销市场规模
中国在线营销行业正经历高速发展阶段，其中短视频营销行业更是处于风口之上，因此当下粗放的流量打法可以帮助公司快速获得市场份额。但是，流量打法只适用于行业抢占市场份额的初期阶段，随着行业竞争日益加剧，产业发展也正在向精细化、多元化、数智化运营时代发展，那么目前头部企业的高增长的趋势便很难维持。因此，在行业竞争加剧之前形成自身独特的竞争壁垒将是云想科技能走多远的关键。
• 竞争对手现状 •
包括最近在港交所提出上市申请的优矩互动在内，中国短视频营销行业分散度较高，很难有垄断型企业出现，各个企业在行业内只能占到小部分比例；其次虽然当前云想科技在短视频营销行业还是头部选手，可持续受益于该行业发展迅猛且集中度持续提升的过程，但是当短视频营销市场的蓝海市场逐渐消失，进入日渐激烈的竞争之后，云想科技还需进一步维持并加强自身竞争优势。
从最近提交招股书的优矩互动的数据对比来看，云想科技在市场总占有量上优势不甚明显，甚至在一些财务数据上要弱于优矩互动，不过云想科技资金充沛，毛利率平稳上升等，又不断增加研发、扩大服务范围，与商汤、小米等合作伙伴更加紧密的合作，从这里也能够看出企业之间在经营策略上的区别。
关于优矩互动的港股申请上市详情请见👉优矩互动向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市
转变经营战略，提升科研能力
• 经营战略方面 •
首先，云想科技计划继续加强及加深与顶尖网络平台的合作，使公司媒体合作伙伴群多元化，媒体合作形式不断创新升级；继续投入更多的资源、扩展专业团队，寻求使媒体合作伙伴群多元化，以向客户提供更大规模、更有效率的技术和创意服务能力。
其次云想科技探索行业的新兴业务形态，扩大广告主的服务范围，进一步扩大规模并发展业务模式。2020年10月，云想科技取得国内第一大短视频平台的抖音电商优质服务商资质，为电商广告主提供直播运营服务，帮助直接管理直播活动在线销售商品；通过开发及提供具行业特定功能且定制化的解决方案，继续加强渗透现有的主要垂直行业；同时致力使广告主群多样化及扩展至新的垂直行业，把握增长机会。
最后，云想科技也在借鉴头部平台的优秀经验，密切关注其他国际区域市场的短视频商业化机会，在合适的机会加大对国际业务的投入。同时与合作伙伴密切合作，将云想科技的技术、知识和能力复制及扩展到这些市场。
• 科研能力方面 •
云想科技投入大量资源，重视数据资产的长期沉淀，进一步加强数据的程序化广告能力。通过程序化交易平台，云想科技与领域内顶级媒体合作方的竞价系统进行了紧密的对接，利用数据优势，呈现清晰的结果导向的智能数据报表，以及大规模的短视频自动精准定位和自动分发能力。
同时将程序化交易平台的公有化部署，向合作伙伴、代理商、服务商等开放平台服务，以使整体积累的数据、技术、知识和经验可以裨益于合作伙伴与客户，同时裨益于公司自身的商业成长。
云想科技计划继续增强AI算法，以进一步提高人群建模策略训练的质量、频率以及人群标签的准确度。持续发展AI技术将阶段性的提升视频生产能力，可以完全实现短视频的自动制作，扩大业务规模、增加收入。
同时云想科技继续释放提供全周期服务的内容制作、交换及分发平台的变现潜力。凭借领先的平台基础结构、大规模数据的积累和处理能力以及对视频创意的规模化生产，已在行业取得一定的领先地位。通过技术驱动的方式才能实现可观的交易规模和收益。
◎通过合作伙伴实现SaaS商业化服务
首先，云想科技基于庞大的广告主、网络平台群以及合作伙伴，将程序化交易平台和内容交易平台进行商业化安排，以实现基于云解决方案的SaaS商业化收入。
此外，在更加新兴的相关延展领域发展，通过帮助一些知名品牌的电商客户通过直播销售形成新的商业收入，这使得公司提供的服务和收入模式更加丰富多元。创新的产品服务类型不仅有助于加深与既有客户的合作深度，也带来新的重要客户群纳入。
• 战略合作方面 •
云想科技可以在自身发挥的同时，寻求机会投资或收购相关企业。着力于补充或增强现有业务，拓宽自身的业务规模，也延展自身的能力上限，致力于成为业务协同价值的长期战略业务公司。同时将目标锁定于大数据分析及AI能力、内容开发及制作、上下游协同合作伙伴及其他战略资源方面具竞争优势的公司。
云想科技(2131.HK)潜在的品牌运营和整体营销解决方案的能力正在逐步明确，视频内容与大数据（及AI）的双轮驱动模式确立，能够实现科技赋能的生态圈平台的雏形初现。无论从角色定位，再到能力建设，还是最终实现科技赋能所需的平台化趋势，以上无不昭示着云想科技的远大前程以及星辰大海，才处于起步阶段，高潮迭起的精彩部分远未到来，让我们拭目以待。文章来源：【非凡产研】公众号
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