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【库存周期】也称为基钦周期，最早由英国经济学家约瑟夫·基钦提出。基钦周期属于经济周期中的短周期，通常为持续40-45个月左右的有规律的波动。库存周期的四个阶段大致对应着美林时钟的四个阶段，主动补库存近似于过热，被动补库存近似于滞胀，主动去库存近似于衰退，被动去库存近似于复苏。从全球来看，主要国家之间的库存周期具有共振性，这一共振性来自于全球主要经济体之间的紧密联系和相互影响。
美国消费市场在疫情爆发后经历了典型的库存周期，由于波动幅度巨大，对全球市场的库存周期、制造供应链和物流波动产生了巨大影响，因此成为本次研究的对象。
库存周期可分为四个阶段，根据美国进口货柜数量的趋势，可以初略划分如下： 
1、主动型增库存（20年5月-21年8月 共16月）
2、被动型增库存（21年9月-22年8月 共12月）
3、主动性降库存（22年9月-23年2月 共6月）
4、被动型降库存（23年3月至今已经7个月），累计41月还未结束。
然而，考虑到这次库存经历了大规模的超额补库，
1）这一周期的时间预计会比通常的周期更长。
2）疫情、紧随其后的大通胀和加息导致消费品类和零售业态的明显分歧和变化，因此不同类目和业态在周期的不同阶段存在显著差异，有些甚至可能超过一年。这导致不同类目走出这一周期需要不同的时间。
参考16年和20年美国制造业两次主动增库存前后的数据，价格指数出现反转往往领先于增库存的动作几个月，而价格指数如果持续回升三个月，该趋势基本可确立。
美国双PI首次反弹，预示去库存或将步入最后阶段
数据显示，今年7月美国CPI同比和环比分别上涨3.2%和0.2%，而6月CPI同比和环比涨幅分别为3%和0.2%，终结了去年7月CPI之后的12连降。而无独有偶的是，美国7月PPI（生产者物价指数）同比上涨0.8%，也终结了12连降。根据ADOBE的数据，线上零售价格指数也在7月出现降幅缩小，也是终结了今年的五连降。
所以，总体上美国零售市场正在走向“被动降库存”这个阶段的后半段（如下图红色箭头位置），如果未来一段时间库存和价格走势完成一次交叉，将更接近下一个库存周期。
你的跨境电商经营类目在怎样的周期里？
以下为文章核心内容，建议重点观看：
我们通过对不同商品类目的1）销售额；2）库存额；3）库销比数值走势变动规律进行观察和对比，可以推出这些不同类目和部分零售业态处于库存周期的不同阶段（如下图）。
历史数据表明，美国批发商库销比对于我国出口具备较好的领先性。因此，我们主要通过制造商和批发商库存观察各行业对美国出口情况，同时也考虑零售商库存。
家用电器、汽配库存增长超过消费上涨；机械设备库存也在上升，销售走缓，库销比都被迫上升，属于被动增库存阶段，卖家要继续跟踪库销比，严控库存增长，对销售态势更多关注；
建材、五金需求与房地产挂钩，弱需求预期延续导致终端主动降库存，补库降低，景气相对承压，库销比保持较高水平，处于主动降库存阶段，卖家要把重点放在库存控制。
服装、玩具、家具、电脑经历收缩期已经比较长，库存下降比较明显，库销比得到改善，处于被动降库存阶段，建议卖家积极关注消费趋势，适当温和补货，等待春天；
食品、杂货需求大于供给的情况已持续存在较长时间，市场逐步增加产能供给以适应需求变化，库存整体呈上升趋势，因需求旺盛，库销比非常健康。处于主动型增库存阶段，相关卖家更要采取主动姿态，把握周期迎接上涨行情；
而纸张的消费开始出现好转，库存在降低，消费在增长，据说，纸张消费好转也是经济的晴雨表。因为大量商品包装需要纸张。
电商的好转应该是价格领先CPI走低，让更多对支出敏感的消费者更愿意选择线上，以降低生活支出导致的，这里是否意味社会出现消费降级还要继续观察。
结合美国2023年1-7月零售市场的同比增速数据。可以进一步看到，不同类目增长不一，消费者只能坚守最后的执拗。
汽油降价给消费者省出了不少消费份额，但是由于食物、餐饮和杂货价格上涨。男性消费者坚持保汽车、汽配消费（尽管开始走缓）；女性消费者守住了化妆护理品的消费，也是美国消费者各自唯一的倔强。而体育、乐器和服装非常低迷的增长，电子产品、建材、园艺、家居、家具则同比下降。
美国消费增长主要集中食品、杂货、汽配、健康个护 (23年前7月）
通过上图，我们可以理解，由于环境不同，导致不同类目商品处在周期的不同阶段，所以，有些行业媒体去收集跨境电商经营者经营决策变化的时候，如不考虑经营者商品类目的不同，搜集得到的数据容易出现较大的分歧，甚至存在冲突。
美国大型零售商已经走出周期，蓄势待发
据《纵腾观察》历时18个月的观察：美国大型零售商已经走出库存周期，蓄势待发
1）沃尔玛、亚马逊、家得宝、塔吉特、COSTCO这五家财报数据看，他们的库存增与销售增速已经完成了交叉，库存增速多数都两个季度低于销售增速，库存不再是他们经营的首要苦恼。
这些零售商相应的现金流状况出现好转，持有现金状况在2季度得到很大改善，除了亚马逊继续创纪录地手握近500亿现金外，HOMEDEPOT、TARGET在2季度的现金季度环比提升123%、22.4%，为免于高企的资金成本困扰提供了安全垫。也为后续增库存提供一定的资金保障。
所以出海经营者需要把握好自身在周期中的位置，未雨绸缪，保持对市场的敬畏心，结合自身资源禀赋，才能健康长久地发展。具体如何应对，更好地与周期共舞？我们下期见。
