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18张图，读懂全球供应链之变

运联智库

2024-10-16

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导读：中美竞争下，全球供应链的重塑。

来源 | 峰瑞资本

作者 | 沈颖

作为将五洲四海的供给与需求都联系起来的巨大网络，全球供应链的动态变化，一直是各界瞩目的焦点话题。它关系到不同经济体的竞争与起落，也深刻地影响出海企业的战略布局与发展前景。

在相当长的时间里，中国在全球制造业领域遥遥领先。不过，中美竞争、局部冲突等多种因素交织，也给全球供应链的稳定带来很多波动。

我们很好奇，全球供应链正在发生哪些变化？这些变化将对中国产生什么影响？对于那些“生于中国，面向全球”的企业来说，如何寻找机遇，又如何面对挑战？

基于此，我们研读了与全球供应链相关的数据与报告，希望能梳理出大概的脉络。主要观点如下：

全球供应链正在重构——并非完全脱钩，而是变得更加复杂、多元化，需要更多国家的协同与配合。
全球供应链重塑的底层逻辑，并非完全基于经济学的原理，而是基于中美竞争态势下的大国博弈。
供应链的多元化布局，正从曾经的“All-in中国”转变为“中国+N”。

“近岸外包”与“友岸外包”，正在推动东欧和墨西哥等国家与区域的贸易增长。在亚太地区，外国直接投资呈多元化趋势，新的热点区域不断涌现。

即便中美之间在供应链上的直接联系有所减少，但中国与美国主要贸易伙伴之间的供应链联系却在增加。可以理解为，中国正在更多地通过第三国与美国产生贸易往来。

供应链重构正在增加全球贸易的成本，这种成本的上升不仅会转化为消费端的通胀，也可能转化为企业端的亏损。

对出海企业而言，拥抱出海与全球化，并不意味着丢掉中国市场。

全球制造业的竞争格局长什么样？

经济学家Richard Baldwin的一项研究显示，在全球制造业总产值中，中国占据绝对的领先地位（35%），份额大致为美国的三倍，日本的六倍，德国的九倍。在产值占全球3%以上的六个国家中，老牌工业国家有三个，即美国、日本、德国，其余三个，中国、印度、韩国均为新兴工业化国家。

与此同时，在全球制造业附加值的排名中，中国占全球的29%，约为美国的1.5倍，日本的四倍，德国的六倍。不论是从绝对产值还是附加值来看，中国的制造业还是遥遥领先的。

“全球制造业之王”的更迭

Richard Baldwin教授的研究追溯到了1995年。当时，中国与加拿大、英国、法国和意大利的制造实力相当。1998年，中国超越了德国，2005年中国超越了日本，2008年中国超越了美国。此后，中国制造业在全球的份额增加了两倍，而美国的份额则下降了约3%。

上一次“全球制造业第一大国”易主，发生在第一次世界大战前夕。美国花了将近一个世纪，才取代英国成为全球制造业第一大国。然而，中国超越美国则只用了短短15-20年的时间。

中国制造业增速趋缓，美国推动供应链与中国脱钩

2020年，中国的制造业份额超过了其他全球前十名主要制造国的总和。不过，中国制造业的增速已经放缓，目前，中国制造业占全球的比例在1/3上下浮动。

值得一提的一个大背景是，2018年中美贸易摩擦增加以来，美国推动供应链与中国脱钩，全球进入了供应链重塑的时代。

不断加码的关税征收

为了加强对国内产业的保护，减少对中国制造业的依赖，美国采取了多重措施。其中最主要的是，对来自中国的商品征收高额关税。尤其是对于电动车、半导体、电子产品和机械设备等产品，税率为7.5%到25%不等。

最新的情况是，2024年9月27日，美国政府宣布将落实对中国部分出口商品实施惩罚性关税，其中对电动车加征100%关税（涨幅75%），对半导体和太阳能电池加征50%关税（涨幅25%），对部分医疗器械加征50%关税（涨幅50%）。

供应链的多元化布局，从曾经的“All-in中国”，到“中国+N”

受地缘政治等多种因素影响，近年来，众多美国企业开始寻求供应链的多元化布局——在不同国家和地区设立生产基地，特别是印度、东南亚、中东欧地区，来分散风险，提高供应链的稳定性。

以苹果公司为例。一直以来，苹果在中国拥有庞大的供应链和销售网络，苹果公司首席执行官库克2023年在接受采访时还表示，“约苹果 95% 的产品仍然在中国生产、制造组装。”

变化正在发生。

依据澎湃新闻的报道，印度在 2023 年组装了约 14% 的 iPhone。JP Morgan分析师，以及印度商务和工业部长 Piyush Goyal 都曾提到，苹果公司的目标是2025年在印度生产 25% 的 iPhone。

正如苹果公司在印度等地加大布局，当供应链开始部分从中国迁出，东南亚是主要受益的地区之一。目前，越南是企业“中国+N”战略下的首选迁徙地；马来西亚成为东盟地区半导体行业的新兴重镇；大量智能手机和药品供应链，则向印度转移。

亚太地区，外国直接投资（FDI）分散化，印证“中国+N”趋势

金融时报的数据显示，自全球金融危机结束以来，中国在制造业领域获得的绿地FDI实际上一直在下降。

与此同时，在亚太地区，外国直接投资呈多元化趋势，新的热点区域不断涌现。依据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的数据，2010－2014年，投向亚太地区的外商直接投资——绿地投资中，27.7%都投向了中国，彼时的中国是亚太供应链的绝对中心。

但到2022年，这一比例下降到了4.9%。反观越南、印尼、印度等国家，它们吸收的绿地投资从原来的33.7%跃升到了56.7%，其中涨幅最大的是印度，从10%升至21%。这些投资将有机会转化成制造能力和贸易能力。

近岸外包，正在推动东欧和墨西哥的贸易增长

援引《经济学人》杂志于2024年9月21日发布的文章《近岸外包“正在将东欧变成新的中国”》，美国和欧盟正限制从中国的进口，欧美公司纷纷开始转变策略，将生产链转移至“近岸”和“友岸”。近岸外包能够缩短供应链长度，提高物流效率，降低运输成本，减少地缘政治风险。

比如，美国将墨西哥作为重要的近岸外包基地。美国商务部的数据显示，2023年墨西哥开始取代中国，成为美国的最大贸易对象。与此同时，中东欧正在成为欧洲国家重要的近岸外包基地，未来预计能吸引更多的投资和产业转移。

美国力推的“制造业回流”，成效如何？

自奥巴马时代起，美国历届政府都把制造业回归作为其经济政策的关键部分。从奥巴马政府推行的再工业化和制造业复兴，到特朗普政府的制造业回归，再到拜登政府的一系列制造业复兴政策，都服务于美国制造业回流的目标。

然而，多种迹象表明，美国力推的"制造业回流"，可能并没有达到预期。

先看就业。美国劳工统计局的数据显示：2002年以来，美国制造业领域的岗位雇佣一直呈下降趋势；2008年之后，美国开始重视制造业的回归，制造业就业实现小幅回升；2022年一系列新法案推出后，制造业就业也有一定程度的回升。但是与2002年相比，美国在过去20多年里，流失了二三百万个制造业岗位。

再看投资。与就业情况类似，每一次新的法案出台之后，都会带动一波投资的增长。不过，当这些法案的效应慢慢减弱之后，相关投资又会回落。以2022年8月9日通过的《芯片与科学法案》为例。法案通过后，催生了计算机、电子和电气设备行业的建筑分项投资的高速增长，增速一度超过200%。不过，2024年之后，相关投资开始放缓。

依据美国半导体行业协会（SIA）公布的数据，截至2024年4月，全美各地宣布了超过80个半导体相关的新项目，吸引了共计4470亿美元的投资，投资计划主要用于新芯片制造厂和封装设施的建设，以及现有制造厂和封装设施的扩建。

不过，这些投资的进展和结果还有待观望。因为过往有些投资遇到了进度滞后或无限期停摆的挑战。以台积电为例。公开报道显示，自2020年5月首次宣布赴美设厂以来，台积电累计宣布投资额达650亿美元(约为台积电三年的净利润）。这是美国历史上最大的外方直接投资项目。4年过去了，直到2024年9月上旬，台积电亚利桑那厂才开始小批量试生产。

中美之间的供应链联系在减弱，但中国是可以被绕开的吗？

牛津经济研究所于2024年1月发布的一份报告，统计了中国占世界主要经济体中间产品进口的比例。我们可以看到，美国从中国进口中间产品所占的比例，从2018年的18.5%下降到了2022年的14.1%，2023年上半年，这个比例进一步下降到了11.4%。除美国外，日本从中国进口所占的比例也呈小幅下降趋势。

然而，其他主要经济体所进口的中间产品中，来自中国的比例都在上升。在发达经济体中，德国、英国和澳大利亚最为明显。在新兴经济体中，中国占巴西中间产品进口的比例，从22.2%上升到26.4%。一定程度上，这说明中国在全球供应链中的地位得到了维持。

中国的供应链，正在通过第三国和美国相联系

除中国以外，美国最主要的进口来源国是墨西哥、加拿大、日本、德国、越南。在这五个国家中，除日本外，中国在其进口市场中的份额都在增加，而且是其第一或第二大进口伙伴。

这说明，美国只是降低了对中国的直接依赖，中美之间正以一种新的方式在保持连接——许多中国企业通过向其他地区的转口贸易，或者在这些地区再组装后，把产品销往美国市场。

更值得一提的是，中国企业正在增加对越南、墨西哥等国家的直接投资，把部分生产能力转移到这些国家。这样将有助于中国维持在美国乃至全球市场的最终份额。

以被誉为“世界工厂”潜在继承者的印度为例，印度的经济发展对中国的依赖程度较高。依据智库全球贸易研究计划（GTRI）发布的数据，2024财年，印度从中国的进口额突破1000亿美元，时隔两年，中国再次超越美国成为印度最大的贸易伙伴。

印度从中国进口的产品种类丰富多样。或许出人意料的是，作为全球知名的仿制药生产大国，印度从中国进口了大量化学品和药品。同样来自GTRI的数据显示，仅在 2022 年，印度的化学品和药品进口总额为 769.4 亿美元，其中中国占了26.8%。这个比例是相当高的，或许这能解释为什么有种说法是，全球药品供应链的真正上游，不是印度，而是中国。

从这个角度看，全球供应链只是变得更为复杂了，中间节点增加了，而非大幅脱钩。