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被誉为"手机壳第一股"的3C大卖杰美特于2020年在深交所创业板成功上市
上市首日，其总市值高达96.35亿元。彼时市场对杰美特极为看好，股价一路飙升，巅峰时甚至涨至95.22元/股，市值超120亿元，真正坐实了"手机壳第一股"的宝座，但如今其市值已仅剩27.39亿元
自上市首日起，杰美特股价一路下滑，业绩连连亮起红灯。今年上半年，杰美特仍未实现扭亏为盈，甚至亏损还在进一步扩大……
成也华为，败也华为
根据财报显示，杰美特今年上半年的营收仅为2.44亿元，较去年同期的3.6亿元减少了32.22%。尤其令人担忧的是，该公司的净利润亏损状况进一步加剧，今年上半年的归母净利润为-2734万元，同比下降了66.89%，扣非净利润为-4921万元
报告期内，杰美特的毛利率为18.11%，较去年同期的22.33%下降了4.22%。毛利额同比下降了3617.53万元。公司的毛利率下降主要受到客户结构变化和行业竞争等因素的影响。客户结构变化导致了高毛利客户收入占比的下降
杰美特对此解释称，营收下降主要是由于公司所处行业下游的市场环境持续变化，受到全球主要贸易体经济摩擦、芯片市场供给和产品创新周期等多种因素的影响，全球范围内移动智能终端产品销量持续下滑，公司的ODM/OEM业务和自有品牌业务都受到了不同程度的影响
ODM/OEM业务是杰美特的核心业务，其中，华为多年来一直是杰美特的主要客户。数据显示，2014年，华为采购量在杰美特的销量中占比达到8.2%，2015年这一数字更是翻了两倍多，达到20.15%。随后，杰美特与华为进行了更深入的合作
2016年至2019年期间，杰美特对华为的销售金额分别为0.95亿元、1.27亿元、2.65亿元、3.77亿元，占总营收的比例逐年增加，分别为17%、23.47%、40.99%、45.47%。
在其2020年的招股书中，杰美特坦承了公司对华为产品供应的快速增长，与近年来华为品牌移动智能终端出货量走势基本一致。这表明了杰美特业绩对于华为的依赖性
凭借依靠华为这颗大树，杰美特获得了冲刺资本市场的信心。在2015年和2017年两次上市冲击失败后，2020年8月24日，杰美特终于成功上市。值得一提的是，上市前两年杰美特对华为的销售额已经超过了总营收的40%
然而，对某个客户进行过度依赖的企业往往存在发展上的致命伤。就在杰美特上市的那一年，它最大最重要的客户——华为受到了美国的禁令，这给杰美特带来了巨大冲击。自那时起，杰美特一蹶不振，开始了一路下滑
2021年，杰美特的营收减少，亏损的苗头逐渐显露。尽管当年净利润仍保持在2822万元，但扣非净利润只有570万元。此后情况进一步恶化，到2022年直接亏损超过1亿。直到今年上半年，其累计亏损达到了1.4亿元
坚持“大客户”，放弃品牌化
之所以曾经的“手机壳第一股”沦落到现在这样，也和杰美特一些“迷”一般的操作有关。之前因为华为上了市，结果也因为华为市值暴跌，按道理来说杰美特也应该想办法改变吧，但实际情况是：
2021年，杰美特的前五大客户合计销售额下降至3.16亿元，占比为44.14%。与此同时，华为的份额大幅缩水，仅占14.37%，与排名第二的客户接近持平
但到了2022年，杰美特的前五大客户合计销售额再次上升至3.32亿元，占比为46.16%。华为仍然以12.84%的份额位居第一
从数据中可以看出，哪怕被坑过，杰美特还是要坚持执行以"大客户战略"为核心驱动的战略……
另一方面，许多业内人都认为"上市企业做代工，终究难走远"，因此越来越注重品牌的发展。建立一个品牌，加深用户心智，在这方面，安克算是一家比较成功的跨境选手
而杰美特也有自有品牌，其推出的定位于中高端配件产品的自有品牌X-doria在海外市场也有一定的市占率。通过亚马逊等平台，X-doria品牌下的手机壳销往美国、欧洲及日本等多个国家或地区
同时，比起ODM/OEM业务，杰美特自有品牌业务的毛利率水平是相对较高的。单从今年上半年来说，杰美特ODM/OEM业务的毛利率只有8.15%，但自有品牌的毛利率达到60.26%，相差甚远
但是，我们再来看一组数据：
2020年，杰美特自有品牌营收为2.93亿元，占总营收的34.23%
2021年，杰美特自有品牌营收为2.49亿元，占总营收的34.77%
2022年，杰美特自有品牌营收为1.67亿元，占总营收的23.21%
就今年上半年来说，杰美特的自有品牌业务营收仅达到4663万元，占总营收的19%，也就是说81%的营收还是由其ODM/OEM业务贡献的
从趋势来看，杰美特上市后不仅没有大力发展自有品牌，反而在加重对代工业务的依赖……
是真的一点教训都不愿意吸取？还是难道有什么不能改变的苦衷吗？杰美特上市后三年来的操作实在让人看不懂
想靠泳池机器人翻盘
为了扭转公司的溃势，杰美特选择靠一个技术难度拉满的领域——智能机器人来破局
上个月，杰美特在对外投资公告中称，为满足战略发展和业务拓展的需要，拟使用自有资金向深圳市思傲拓科技有限公司（以下简称“思傲拓”）增资880万元。考虑到杰美特一直处于亏损状态，这近千万元可谓是下血本了
杰美特投资思傲拓是一次大胆的尝试。思傲拓成立于2021年，是一家相当年轻的公司，专注于水下清洁机器人和户外产品等水中智能产品。对于以制造手机壳起家的杰美特来说，进军智能制造领域是一次全新的冒险
然而，思傲拓之所以能够获得如此巨额的投资，必然有其引人注目的成绩：
在成立仅一个月的时间里，思傲拓展示出成熟的演示产品，并在短短半年内开发出三款行业领先的机器人。这使得思傲拓赢得了亚马逊和其他投资机构的认可，并在半年内获得了三轮来自知名机构的投资
此外，该公司还吸引了人工智能专家胡郁（科大讯飞联合创始人）的投资。思傲拓连续两年（2022年和2023年）入选深圳市智能机器人应用示范案例。最近，思傲拓的水下机器人总部项目落户大亚湾，预计该项目每年可产出100万台水下清洁机器人，年产值约10亿元
思傲拓的业绩增长也非常迅猛。截至今年8月31日，思傲拓的营业收入已达1.06亿元，净利润为903.07万元。与去年同期相比，其营业收入从482.9万元增长至1.06亿元，净利润亦从亏损855.58万元扭亏为盈
此外，思傲拓的领导团队也备受认可。执行董事兼总经理邓卓明拥有多年的研发、产品设计和管理经验，在MTK、SMIC、ST-E和科大讯飞等公司担任过高级工程师职位。他还是rtthread的初始成员之一，并亲自编写过实时操作系统内核
杰美特选择拓展智能制造领域，也不是病急乱投医，更重要的是考虑到智能机器人市场的巨大潜力。目前，杰美特的业绩并不乐观，而投资思傲拓或许能成为救命的稻草？
杰美特的危机已经近在眼前。因此其董事长谌建平表示：“杰美特要在2023年扭转局面”。今年发布的《2022年社会责任暨环境、社会及治理（ESG)报告》又再次强调，2023年杰美特要实现盈利的目标，利润的增长是2023年度的第一战略目标
现在来看，杰美特上半年不说赚钱，亏损还加剧了，净利润更是减少66%，下半年能够止住亏损势头就不错了。而其2023年的战略目标——盈利，看来也只能是一场梦
按现在的模式发展下去，杰美特真的还有机会盈利吗？让我们继续观察吧
